La empresa BioSnack Innovación Alimentaria está especializada en el desarrollo de productos saludables y se plantea ampliar su catálogo durante los próximos años. Para ello, estudia introducir dos nuevos productos, uno cada año, seleccionándolos entre tres posibles alternativas. Cada producto requiere una inversión inicial y generará una serie de flujos netos de caja a lo largo de seis años. El producto A (barrita proteica) requiere un desembolso inicial de 60.000 euros y genera un flujo neto de caja constante de 9.000 euros anuales durante 6 años. Los datos de los productos B (snack de fruta deshidratada) y C (bebida vegetal funcional) se muestran en la siguiente tabla:
| Modelo | Desembolso inicial (euros) | Año 1 | Año 2 | Año 3 | Año 4 | Año 5 | Año 6 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Producto B (snack de fruta deshidratada) | 66.000 | -2.000 | 15.000 | 20.000 | 16.000 | 14.000 | 25.000 |
| Producto C (bebida vegetal funcional) | 45.000 | 8.000 | 10.000 | 9.000 | 11.000 | 10.000 | 12.000 |
Se pide:
1. Calcule el plazo de recuperación (payback) de cada uno de los tres productos. A partir de este criterio, indique qué producto debería lanzarse en primer lugar. ¿Cuál sería la segunda opción más adecuada? Justifique la respuesta. (1,40 puntos)
2. Considerando una tasa de actualización del 5 %, se ha calculado el Valor Actual Neto (VAN) de los productos A y B, obteniéndose los siguientes resultados: VAN producto A = -14.318,77 euros; VAN producto B = 5.765,42 euros. Calcule el VAN del producto C. De acuerdo con el criterio del VAN, ¿cuál debe ser el producto a lanzar en primer lugar? Justifique la respuesta. (0,60 puntos)
3. Explique qué es una inversión económica. (0,50 puntos)
SOLUCIÓN
1. Payback
Con el Pay-Back tenemos que sumar los FNC hasta recuperar la inversión inicial. Cuando lo hagamos, calcularemos el momento exacto del año en el que se produce dicha recuperación.
Producto A
Año 0: −60.000 → Empezamos con −60.000
Año 1: +9.000 → −60.000 + 9.000 = −51.000 (FALTAN)
Año 2: +9.000 → −51.000 + 9.000 = −42.000 (FALTAN)
Año 3: +9.000 → −42.000 + 9.000 = −33.000 (FALTAN)
Año 4: +9.000 → −33.000 + 9.000 = −24.000 (FALTAN)
Año 5: +9.000 → −24.000 + 9.000 = −15.000 (FALTAN)
Año 6: +9.000 → −15.000 + 9.000 = −6.000 (FALTAN)
En los seis años de vida del producto A se recuperan en total 9.000 × 6 = 54.000 euros, cantidad inferior al desembolso inicial de 60.000 euros. Al final del año 6 todavía faltarían 6.000 euros por recuperar.
Payback A = No recupera la inversión durante su vida útil
Producto B
Año 0: −66.000 → Empezamos con −66.000
Año 1: −2.000 → −66.000 − 2.000 = −68.000 (FALTAN)
Año 2: +15.000 → −68.000 + 15.000 = −53.000 (FALTAN)
Año 3: +20.000 → −53.000 + 20.000 = −33.000 (FALTAN)
Año 4: +16.000 → −33.000 + 16.000 = −17.000 (FALTAN)
Año 5: +14.000 → −17.000 + 14.000 = −3.000 (FALTAN)
Año 6: +25.000 → −3.000 + 25.000 = +22.000 (SOBRAN)
Hay que tener en cuenta que el flujo del año 1 es negativo, por lo que ese año, en lugar de recuperar dinero, aumenta la cantidad pendiente de recuperar (de 66.000 a 68.000).
Vemos que recupera su inversión inicial entre el año 5 y 6, ya que la cifra pendiente de recuperar pasa de negativa (−3.000) a positiva (+22.000).
Para saber el momento exacto, suponemos que los 25.000 del año 6 se reciben a lo largo del año (año comercial = 360 días), y queremos saber cuántos días tardará en recuperar los 3.000 que le faltaban.
- Cuánto dinero generé el año que recuperé el dinero y me sobró (año 6 → 25.000)
- Cuánto dinero faltaba por recuperar justo el año antes de conseguirlo (año 5 → 3.000)
Genera 25.000 —— 360 días
Faltan 3.000 ——- x días
x = (3.000 × 360) / 25.000 = 43,2 ≈ 43 días
Payback B = El importe se recupera en 5 años y 43 días
(Con año natural: x = (3.000 × 365) / 25.000 = 43,8 ≈ 44 días)
Producto C
Año 0: −45.000 → Empezamos con −45.000
Año 1: +8.000 → −45.000 + 8.000 = −37.000 (FALTAN)
Año 2: +10.000 → −37.000 + 10.000 = −27.000 (FALTAN)
Año 3: +9.000 → −27.000 + 9.000 = −18.000 (FALTAN)
Año 4: +11.000 → −18.000 + 11.000 = −7.000 (FALTAN)
Año 5: +10.000 → −7.000 + 10.000 = +3.000 (SOBRAN)
Año 6: +12.000
Vemos que recupera su inversión inicial entre el año 4 y 5, ya que la cifra pendiente de recuperar pasa de negativa (−7.000) a positiva (+3.000).
- Cuánto dinero generé el año que recuperé el dinero y me sobró (año 5 → 10.000)
- Cuánto dinero faltaba por recuperar justo el año antes de conseguirlo (año 4 → 7.000)
Genera 10.000 —— 360 días
Faltan 7.000 ——- x días
x = (7.000 × 360) / 10.000 = 252 días
Payback C = El importe se recupera en 4 años y 252 días
(Con año natural: x = (7.000 × 365) / 10.000 = 255,5 ≈ 256 días)
Decisión: según el criterio del plazo de recuperación, el producto que debería lanzarse en primer lugar es el C, ya que es el que recupera antes la inversión (4 años y 252 días). La segunda opción sería el producto B, que recupera la inversión en 5 años y 43 días, dentro de su vida útil. El producto A no debería lanzarse, ya que no llega a recuperar el desembolso inicial en sus seis años de vida.
2. VAN del producto C
El VAN consiste en actualizar todos los flujos netos de caja al momento actual. Es decir, tenemos que calcular cuánto valdrían todos los FNC en el momento 0. Para ello utilizamos el método de la actualización, que consiste en dividir cada FNC entre (1+k)ⁿ, donde la n minúscula nos indica la cantidad de años que tenemos que actualizar.
VAN C = −45.000 + 8.000 / (1 + 0,05)¹ + 10.000 / (1 + 0,05)² + 9.000 / (1 + 0,05)³ + 11.000 / (1 + 0,05)⁴ + 10.000 / (1 + 0,05)⁵ + 12.000 / (1 + 0,05)⁶
= −45.000 + 7.619,05 + 9.070,29 + 7.774,54 + 9.049,73 + 7.835,26 + 8.954,58
VAN C = 5.303,45 € > 0 → El proyecto es rentable
Decisión: el producto A no es rentable, ya que su VAN es negativo (−14.318,77 €), es decir, no recupera el importe desembolsado en términos actualizados. Los productos B y C son rentables, por tener un VAN > 0. Según el criterio del VAN, el producto a lanzar en primer lugar es el B, ya que su VAN es mayor que el del producto C (5.765,42 € > 5.303,45 €), lo que significa que se entiende que se obtendrá mayor rendimiento.
En este caso los dos criterios no coinciden. El payback prioriza el producto C porque recupera antes la inversión, mientras que el VAN prioriza el producto B, que concentra un flujo muy alto en el último año (25.000 €). Esto se debe a que el payback es un método estático: no tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo ni los flujos que se generan después de recuperar la inversión. Por eso el VAN es un criterio más completo para decidir.
3. Inversión económica
La inversión económica es la adquisición de bienes reales (bienes de equipo, maquinaria, instalaciones, vehículos, inmuebles…) que la empresa incorpora a su proceso productivo para desarrollar su actividad durante varios ejercicios económicos. Aumenta la capacidad productiva de la empresa y forma parte de su activo no corriente.
Se diferencia de la inversión financiera, que consiste en la adquisición de activos financieros (acciones, bonos, obligaciones…) para obtener una rentabilidad (dividendos, intereses) o participar en otras empresas, sin que aumente directamente la capacidad productiva de quien la realiza. En este caso, el lanzamiento de los nuevos productos de BioSnack, que requieren un desembolso para generar flujos de caja en el futuro, es un ejemplo de inversión económica.