«Envases del Najerilla, S.L.» fabrica embalajes sostenibles para empresas agroalimentarias. La dirección quiere evaluar el último ejercicio antes de acometer una ampliación productiva. La empresa cuenta con un activo total de 180.000 €, financiado con fondos propios por valor de 120.000 € y con deuda bancaria de 60.000 € a un tipo de interés del 5 %.
| Concepto | Importe |
|---|---|
| Ingresos por ventas | 140.000 € |
| Costes de materiales | 58.000 € |
| Gastos de personal | 18.000 € |
| Otros gastos de explotación | 9.000 € |
| Suministros | 5.000 € |
| Tipo impositivo sobre beneficios | 25 % |
a) Calcular el BAIT, el BAT y el beneficio neto del ejercicio a partir de los datos proporcionados. (0,9 puntos)
b) Calcular la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera de la empresa, explicando su significado. (0,6 puntos)
c) Proponer una opción de financiación (propia o ajena) para una inversión de 40.000 € en una nueva línea de producción, justificando la elección según los resultados obtenidos. (0,5 puntos)
SOLUCIÓN
a) BAIT, BAT y beneficio neto
Definición: la cuenta de pérdidas y ganancias ordena ingresos y gastos por niveles de resultado: explotación (BAIT), antes de impuestos (BAT) y neto.
Pasos:
- Gastos de explotación = 58.000 + 18.000 + 9.000 + 5.000 = 90.000 €
- Intereses = 5 % × 60.000 = 3.000 €
- Impuesto = 25 % × BAT
| CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS | Importe (€) |
|---|---|
| Ingresos de explotación (ventas) | 140.000 |
| Gastos de explotación (58.000 + 18.000 + 9.000 + 5.000) | −90.000 |
| A) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (BAIT) | 50.000 |
| Gastos financieros (5 % × 60.000) | −3.000 |
| B) RESULTADO FINANCIERO | −3.000 |
| C) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (BAT) | 47.000 |
| Impuesto sobre beneficios (25 % × 47.000) | −11.750 |
| D) RESULTADO DEL EJERCICIO (Beneficio neto) | 35.250 |
b) Rentabilidad económica y financiera
Rentabilidad económica (RE)
- Definición: mide la rentabilidad del activo, sin tener en cuenta cómo se ha financiado.
- Fórmula: RE = BAIT / Activo total × 100 = 50.000 / 180.000 × 100 = 27,78 %
- Interpretación: la empresa obtiene 27,78 € de beneficio antes de intereses e impuestos por cada 100 € invertidos en activos.
Rentabilidad financiera (RF)
- Definición: mide la rentabilidad de los accionistas, es decir, del capital propio.
- Fórmula: RF = Beneficio neto / Fondos propios × 100 0 35.250 / 120.000 × 100 = 29,38 %
- Interpretación: la empresa obtiene 29,38 € de beneficio neto por cada 100 € de fondos propios.
c) Opción de financiación para 40.000 €
Propuesta: financiación ajena.
- Criterio económico. La RE (27,78 %) es muy superior al tipo de interés de la deuda (5 %, y solo un 3,75 % después del ahorro fiscal por impuestos). Además, la RF (29,38 %) ya supera a la RE (27,78 %), así que el apalancamiento es positivo: endeudarse más hará que aumente la rentabilidad de los accionistas.
- Criterio financiero (matiz). El endeudamiento actual es 60.000 / 120.000 = 0,50. Con 40.000 € más de deuda sería 100.000 / 120.000 = 0,83, por encima de los valores recomendados (en torno a 0,4–0,6). La empresa seguiría pudiendo pagar la deuda, pero perdería margen de seguridad.
Conclusión: aconsejo financiación ajena, porque la rentabilidad que obtiene la empresa (27,78 %) supera con mucho lo que cuesta la deuda (5 %). Conviene vigilar el nivel de endeudamiento y, si preocupa, combinar deuda con una parte de financiación propia.