La empresa Bio-Food Andalucía S.L., ubicada en un municipio andaluz, produce alimentos ecológicos típicos de la región (mermeladas, aceites y conservas) que se venden en mercados locales, tiendas especializadas y ferias de productos andaluces. La dirección quiere evaluar la rentabilidad de su empresa en el último ejercicio, antes de decidir si ampliar la producción y la distribución en la región. Los datos del ejercicio son los siguientes: las ventas anuales fueron de 150.000 € y los gastos de explotación fueron de 110.000 €. Se sabe que el activo total es de 200.000 € y que está financiado con recursos propios por 120.000 € y por recursos ajenos con 80.000 €. El tipo medio de interés de la deuda es del 5 % anual y el tipo impositivo del 25 %.
a) Calcule la rentabilidad económica de la empresa e interprete el resultado.
b) Calcule la rentabilidad financiera e interprete el resultado.
Solución
Para los ejercicios de rentabilidad, es interesante indicar cuáles son los datos de activo, pasivo y patrimonio neto, ya que los necesitaremos para diferentes cálculos.
Recordemos que partimos de la ecuación fundamental de la contabilidad:
ACTIVO = PATRIMONIO NETO + PASIVO
ACTIVO = 200.000
PASIVO (recursos ajenos) = 80.000
PATRIMONIO NETO (recursos propios) = 120.000
200.000 = 120.000 + 80.000
Para ahora hacer los cálculos, es interesante hacer una mini cuenta de pérdidas y ganancias en la que veamos los principales conceptos que necesitamos.
+ Ingresos de explotación: 150.000
– Gastos de explotación: 110.000
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= Beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) = 150.000 – 110.000 = 40.000
+ Ingresos financieros: 0
– Gastos financieros (intereses) = tipo interés·Pasivo = 5%·80.000 = 4.000
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= Beneficio antes de impuestos (BAI) = 40.000 + 0 – 4.000 = 36.000
– Impuestos = tipo impositivo·BAI = 25%·36.000 = 9.000
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= Beneficio neto (BN) = 36.000 – 9.000 = 27.000
Si te resulta más fácil puedes plantear las siguientes fórmulas en forma de ecuación. Obviamente llegaremos al mismo resultado.
BAII = ingresos de explotación – gastos de explotación = 150.000 – 110.000 = 40.000
Intereses = tipo de interés·pasivo = 5%·80.000 = 4.000
BAI = BAII + ingresos financieros – gastos financieros = 40.000 + 0 – 4.000 = 36.000
Impuestos = t·BAI = 25%·36.000 = 9.000
BN = BAI – impuestos = BAI – t·BAI = 36.000 – 9.000 = 27.000
a) Rentabilidad económica
Empezamos calculando la rentabilidad económica, que nos dirá el beneficio obtenido por la empresa antes de intereses e impuestos por cada 100 euros que ha invertido.
RE = BAII / ACTIVO x 100 = 40.000 / 200.000 x 100 = 20%
La empresa obtiene 20 € de beneficio antes de intereses e impuestos por cada 100 euros que ha invertido.
b) Rentabilidad financiera
La rentabilidad financiera nos dice el beneficio neto que hemos obtenido por cada 100 euros de fondos propios. Por tanto, puede ser una buena medida para saber la remuneración de los accionistas.
RF = BN / PN x 100 = 27.000 / 120.000 x 100 = 22,5%
La empresa obtiene 22,5 euros de beneficio neto por cada 100 euros aportados por los socios.
Nota. La rentabilidad financiera es mayor que la económica porque la deuda le cuesta a la empresa un 5%, mientras que sus inversiones rinden un 20%. Endeudarse le está resultando favorable a los socios (apalancamiento financiero positivo).