Está trabajando en una entidad financiera y debe analizar la viabilidad económica y financiera de una pequeña empresa que solicita un préstamo. Para ello, la empresa le facilita la siguiente información sobre los elementos que componen su patrimonio:
| Proveedores: 75.000 € | Bancos: 16.000 € | Propiedad industrial: 35.000 € |
| Clientes: 48.000 € | Materias primas: 56.000 € | Terrenos: 180.000 € |
| Reservas: 120.000 € | Maquinaria: 75.000 € | Efectos a pagar a largo plazo: 92.000 € |
Para realizar su análisis, se le pide que responda estos dos apartados:
2.1. Clasifique el balance en masas patrimoniales y calcule la cifra de capital. (1 punto)
2.2. Responda uno de estos dos subapartados:
2.2.1. Determine el fondo de maniobra de dos formas distintas y comente los resultados. (1,5 puntos)
2.2.2. Calcule la ratio de autonomía financiera, A = recursos propios / (pasivo corriente + pasivo no corriente), y la rentabilidad financiera, teniendo en cuenta que el beneficio neto obtenido en el ejercicio es de 19.440 €. Comente los resultados. (1,5 puntos)
SOLUCIÓN
2.1. Balance clasificado en masas patrimoniales y cifra de capital
Notas. A continuación se explica rápidamente a qué parte del balance va cada elemento.
- Propiedad industrial (35.000 €): derecho sobre patentes y marcas. Es un inmovilizado intangible y va al activo no corriente.
- Terrenos (180.000 €) y maquinaria (75.000 €): bienes que la empresa utiliza en su actividad durante más de un año. Son inmovilizado material y van al activo no corriente.
- Materias primas (56.000 €): son existencias y van al activo corriente.
- Clientes (48.000 €): derecho de cobro por ventas. Es realizable y va al activo corriente, dentro de deudores comerciales.
- Bancos (16.000 €): dinero disponible. Va al activo corriente, dentro de efectivo.
- Reservas (120.000 €): beneficios no repartidos de años anteriores. Son fondos propios y van al patrimonio neto.
- Efectos a pagar a largo plazo (92.000 €): deuda documentada en letras que se pagará en más de un año. Va al pasivo no corriente.
- Proveedores (75.000 €): deuda con proveedores a corto plazo. Va al pasivo corriente.
La cifra de capital no la conocemos, así que la calculamos a partir de la ecuación fundamental del patrimonio, según la cual el activo tiene que ser igual al patrimonio neto más el pasivo:
Activo = Patrimonio neto + Pasivo
Activo total = 290.000 + 120.000 = 410.000 €
410.000 = (Capital + 120.000) + 92.000 + 75.000
Capital = 410.000 − 120.000 − 92.000 − 75.000 = 123.000 €
| ACTIVO | Importe (€) | PATRIMONIO NETO Y PASIVO | Importe (€) |
|---|---|---|---|
| A) ACTIVO NO CORRIENTE | 290.000 | A) PATRIMONIO NETO | 243.000 |
| Inmovilizado intangible | 35.000 | Fondos propios | 243.000 |
| Propiedad industrial | 35.000 | Capital social | 123.000 |
| Inmovilizado material | 255.000 | Reservas | 120.000 |
| Terrenos | 180.000 | B) PASIVO NO CORRIENTE | 92.000 |
| Maquinaria | 75.000 | Deudas a largo plazo | 92.000 |
| Efectos a pagar a largo plazo | 92.000 | ||
| B) ACTIVO CORRIENTE | 120.000 | C) PASIVO CORRIENTE | 75.000 |
| Existencias | 56.000 | Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | 75.000 |
| Materias primas | 56.000 | Proveedores | 75.000 |
| Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 48.000 | ||
| Clientes | 48.000 | ||
| Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 16.000 | ||
| Bancos | 16.000 | ||
| TOTAL ACTIVO | 410.000 | TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO | 410.000 |
2.2.1. Fondo de maniobra
El fondo de maniobra es un fondo de seguridad de la empresa que le va a permitir seguir realizando sus inversiones y llevar su actividad normal en el corto plazo. Es la parte del activo corriente que está financiada con recursos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente). Lo podemos calcular de dos formas.
Primera forma (por la parte de abajo del balance):
FM = Activo corriente − Pasivo corriente
FM = 120.000 − 75.000 = 45.000 €
Segunda forma (por la parte de arriba del balance):
FM = (Patrimonio neto + Pasivo no corriente) − Activo no corriente
FM = (243.000 + 92.000) − 290.000 = 335.000 − 290.000 = 45.000 €
Como vemos, por las dos vías obtenemos el mismo resultado.
Comentario: la empresa tiene un fondo de maniobra positivo de 45.000 €. Esto significa que:
- Con su activo corriente (120.000 €) puede hacer frente a todas sus deudas a corto plazo (75.000 €) y aún le queda un margen de seguridad de 45.000 €.
- Sus recursos permanentes (335.000 €) financian todo el activo no corriente (290.000 €) y además una parte del activo corriente.
La empresa se encuentra, por tanto, en una situación de equilibrio financiero a corto plazo y no tendría problemas para atender sus pagos.
2.2.2. Autonomía financiera y rentabilidad financiera
Ratio de autonomía financiera
Esta ratio mide la relación entre la financiación propia y la ajena, es decir, el grado de independencia de la empresa respecto a sus acreedores.
A = Recursos propios / (Pasivo corriente + Pasivo no corriente)
A = 243.000 / (75.000 + 92.000) = 243.000 / 167.000 = 1,46
La empresa tiene 1,46 euros de recursos propios por cada euro de deudas. Es decir, se financia más con fondos propios que con fondos ajenos, por lo que tiene una buena autonomía financiera y depende poco de terceros. Para la entidad financiera es una buena señal: la empresa tiene margen para asumir nuevo endeudamiento, como el préstamo que solicita.
Rentabilidad financiera
La rentabilidad financiera nos dice el beneficio neto que hemos obtenido por cada 100 euros de fondos propios. Por tanto, puede ser una buena medida para saber la remuneración de los accionistas.
RF = Beneficio neto / Patrimonio neto x 100
RF = 19.440 / 243.000 x 100 = 8%
La empresa obtiene 8 euros de beneficio neto por cada 100 euros aportados por los socios.
Comentario: la empresa presenta una buena situación de solvencia, ya que tiene más recursos propios que deudas, y una rentabilidad financiera aceptable del 8 %. Desde el punto de vista de la entidad financiera, sería razonable conceder el préstamo.
Hemos calculado el capital como cifra de cuadre a partir de los elementos que da el enunciado, que no incluye el resultado del ejercicio entre ellos. Si se considerara que los 19.440 € de beneficio forman parte del patrimonio neto del balance, el capital sería 123.000 − 19.440 = 103.560 €. El patrimonio neto total seguiría siendo 243.000 €, así que el fondo de maniobra y las ratios no cambiarían.