«Rioja EcoPack, S.L.» fabrica envases reciclables para bodegas y empresas agroalimentarias. La dirección quiere evaluar el rendimiento del ejercicio antes de decidir una posible ampliación de sus instalaciones. La empresa cuenta con un activo total de 300.000 €, financiado con fondos propios por valor de 180.000 € y con deuda bancaria de 120.000 € a un tipo de interés del 6 %.
| Concepto | Importe |
|---|---|
| Ingresos por ventas | 260.000 € |
| Compras y aprovisionamientos | 108.000 € |
| Gastos de personal | 42.000 € |
| Publicidad y promoción | 7.000 € |
| Suministros | 9.000 € |
| Tipo impositivo sobre beneficios | 25 % |
a) Calcular el BAIT, el BAT y el beneficio neto del ejercicio a partir de los datos proporcionados. (0,9 puntos)
b) Calcular la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera de la empresa, explicando su significado. (0,6 puntos)
c) Proponer una opción de financiación (propia o ajena) para una inversión de 60.000 € en una nueva línea de producción, justificando la elección según los resultados obtenidos. (0,5 puntos)
SOLUCIÓN
a) BAIT, BAT y beneficio neto
Definición: la cuenta de pérdidas y ganancias ordena ingresos y gastos por niveles de resultado: explotación (BAIT), antes de impuestos (BAT) y neto.
Pasos:
- Gastos de explotación = 108.000 + 42.000 + 7.000 + 9.000 = 166.000 €
- Intereses = 6 % × 120.000 = 7.200 €
- Impuesto = 25 % × BAT
| CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS | Importe (€) |
|---|---|
| Ingresos de explotación (ventas) | 260.000 |
| Gastos de explotación (108.000 + 42.000 + 7.000 + 9.000) | −166.000 |
| A) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (BAIT) | 94.000 |
| Gastos financieros (6 % × 120.000) | −7.200 |
| B) RESULTADO FINANCIERO | −7.200 |
| C) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (BAT) | 86.800 |
| Impuesto sobre beneficios (25 % × 86.800) | −21.700 |
| D) RESULTADO DEL EJERCICIO (Beneficio neto) | 65.100 |
b) Rentabilidad económica y financiera
Rentabilidad económica (RE)
- Definición: mide la rentabilidad del activo, sin tener en cuenta cómo se ha financiado.
- Fórmula: RE = BAIT / Activo total × 100 = 94.000 / 300.000 × 100 = 31,33 %
- Interpretación: la empresa obtiene 31,33 € de beneficio antes de intereses e impuestos por cada 100 € invertidos en activos.
Rentabilidad financiera (RF)
- Definición: mide la rentabilidad de los accionistas, es decir, del capital propio.
- Fórmula: RF = Beneficio neto / Fondos propios × 100 = 65.100 / 180.000 × 100 = 36,17 %
- Interpretación: la empresa obtiene 36,17 € de beneficio neto por cada 100 € de fondos propios.
c) Opción de financiación para 60.000 €
Propuesta: financiación ajena.
- Criterio económico. La RE (31,33 %) es muy superior al tipo de interés de la deuda (6 %, y solo un 4,5 % después del ahorro fiscal por impuestos). Además, la RF (36,17 %) ya supera a la RE (31,33 %), así que el apalancamiento es positivo: endeudarse más hará que aumente la rentabilidad de los accionistas.
- Criterio financiero (matiz). El endeudamiento actual es 120.000 / 180.000 = 0,67. Con 60.000 € más de deuda sería 180.000 / 180.000 = 1,00, por encima de los valores recomendados (en torno a 0,4–0,6). La empresa seguiría pudiendo pagar la deuda, pero perdería margen de seguridad.
Conclusión: aconsejo financiación ajena, porque la rentabilidad que obtiene la empresa (31,33 %) supera con mucho lo que cuesta la deuda (6 %). Conviene vigilar el nivel de endeudamiento y, si preocupa, combinar deuda con una parte de financiación propia.