7.1 LA POLÍTICA MONETARIA: LOS INSTRUMENTOS DE LA POLÍTICA MONETARIA
Vídeo explicativo. La política monetaria del BCE
LA POLÍTICA MONETARIA son
el conjunto de medidas que se toman para controlar la cantidad de dinero en
circulación y los tipos de interés y, así influir en la Demanda Agregada, para
conseguir los diferentes objetivos macroeconómicos (crecimiento de la
producción, empleo, estabilidad de precios, equilibrio presupuestario y
equilibrio exterior).
Objetivos del BCE
En la zona euro el objetivo primordial del BCE es la estabilidad de
precios. El BCE considera cumplido este objetivo cuando la subida anual de los
precios es inferior, aunque
cercana al 2%. El BCE considera que la inflación es muy perjudicial para la
economía y que a partir del 2% puede haber problemas. Conseguir crecimiento económico y un bajo desempleo
son objetivos más secundarios para el BCE.
¿Y por qué no una inflación del 0%?
Porque existiría riesgo de
deflación. Además, que los precios crezcan un poquito puede ayudar a las
empresas a ganar más dinero y eso anima a invertir y crear más puestos de
trabajo. Por eso es interesante una inflación cercana, pero por debajo del 2%
Variables intermedias
¿Cómo se puede conseguir el objetivo de una inflación cercana al 2%?
Para poder conseguir los
objetivos macroeconómicos (como la inflación) la política monetaria tiene que
influir primero en unas variables intermedias: la cantidad de dinero en circulación de la
economía (oferta monetaria) y los tipos de interés.
- Cantidad de dinero en circulación (oferta monetaria). Cuando se
crea más dinero del necesario, todo el mundo tiene una mayor capacidad de
gasto. Sin embargo, si todos podemos gastar más (porque hay más dinero en la
economía) pero los productos son los mismos, los precios tienden a subir. Es
como si todos nos peleáramos por los mismos bienes. Por tanto, controlar la
cantidad de dinero en circulación es clave para controlar la inflación.
- El tipo de interés influye en el gasto total de una economía. Si
los tipos de interés son muy bajos, los préstamos serán más baratos y las
familias y las empresas podrán pedir más y aumentar la demanda. Como ya sabemos
un aumento de la demanda lleva a una mayor producción, más empleo, pero también
a unos mayores precios.
Para conseguir los objetivos macroeconómicos (producción, empleo,
precios), la política monetaria debe influir en variables intermedias como la
cantidad de dinero y el tipo de interés
¿Cómo influir en estas
variables intermedias (oferta monetaria y tipos de interés)?
Para poder influir en la cantidad
de dinero en circulación y los tipos de interés, el BCE cuenta con los
siguientes instrumentos.
1. Las operaciones de mercado
abierto. Son el principal instrumento del BCE. Consiste en préstamos del BCE a los bancos de los diferentes países.
El tipo de interés que fija el BCE para estos préstamos se convierte en la
referencia oficial para el conjunto de la economía, de tal forma que cuando
los bancos prestan el dinero a sus clientes, exigen un tipo de interés por
encima del de referencia del BCE.
Si este tipo de interés de referencia es muy bajo, los bancos consiguen
dinero muy barato y podrán competir entre ellos también bajando el tipo de interés de los préstamos a empresas y
familias. Si hay mayor cantidad de préstamos, se crea más dinero y por tanto aumenta la cantidad de dinero en
circulación.
2. El coeficiente legal de
reservas o coeficiente de caja. Como
dijimos, el BCE obliga a los bancos a mantener dinero como reservas por si los
depositantes quieren retirar su dinero. Actualmente es el 1%. Es decir, los
bancos deben guardar como reservas sólo el 1% de sus depósitos y el resto lo
pueden prestar.
Si aumenta este coeficiente, los bancos deberán tener más reservas,
lo que disminuye su capacidad de prestar
y se reduce la cantidad de dinero en
circulación.
3. Las facilidades permanentes.
En ocasiones, a los bancos les falta o les sobra dinero a lo largo de un día
para cumplir al mínimo de reservas. El BCE les da la oportunidad a los bancos
de que ajusten sus reservas de dos maneras diferentes.
a) La facilidad marginal de crédito. Si los bancos se han quedado
cortos con sus reservas pueden pedir prestado al BCE a cambio de un tipo de
interés. Si el tipo de interés es muy bajo, los bancos no tendrán miedo a
prestar mucho dinero y quedarse sin reservas, ya que saben que pueden recurrir
al BCE y conseguir esas reservas a un módico precio. Al prestar mucho dinero,
la cantidad de dinero en circulación aumentará.
b) La
facilidad de depósito. Si los bancos han sido muy cautelosos y les sobran
reservas se les da la oportunidad de depositarlo en el propio BCE. De esta
manera el BCE paga a los bancos un tipo de interés por ese dinero que no han
usado.
Cuántas más facilidades les dé el
BCE a los bancos para poder cumplir las reservas, menos miedo tendrán estos
para prestar más dinero, ya saben que, si prestan demasiado, el BCE les
ayudará. Esto hará que aumente la cantidad en circulación.
Ves que fácil. El BCE utiliza
estos instrumentos para influir en la cantidad de dinero en circulación de la
economía y en los tipos de interés y con ello puede intentar conseguir mantener
la inflación debajo al 2% y otros objetivos como el crecimiento y el empleo.
RECUERDA: El BCE intenta controlar la cantidad de dinero en
circulación y los tipos de interés a través de sus instrumentos, para mantener
la inflación por debajo, pero cercana al 2% (objetivo último). Crecimiento
económico y empleo son objetivos secundarios para el BCE.
Vale ticher, esto ha quedado bastante clarinete ¿Y por qué es
importante el cambio de política monetaria que dice Mario Dragui? Tranquilo,
que ya llegamos ahí. Lo primero que tienes que saber es que hay dos tipos de
política monetaria.
