Ejercicio resuelto VAN y payback. EBAU CANARIAS 2022 (examen ordinaria junio).
Una empresa dedicada a la distribución de cosméticos quiere abrir un punto de venta y está buscando un local. Ha localizado tres posibles ubicaciones y quiere hacer un estudio para determinar cuál es la más conveniente. La ubicación 1 supone un desembolso inicial de 112.000 euros y genera flujos netos de caja anuales de 27.000 euros durante cada uno de los 7 años que dura la inversión. En la tabla se recogen el desembolso inicial requerido y los flujos netos de caja anuales esperados para las ubicaciones 2 y 3.
Se pide:
a) Determine cuánto tiempo se necesita para recuperar la inversión en cada una de las ubicaciones. Según el plazo de recuperación (payback), indique qué ubicación es la idónea para el nuevo punto de venta. Justifique su respuesta. (1,50 puntos).
b) Indique una fuente de financiación interna con la que la empresa podría hacer frente a la inversión. Explique la diferencia entre financiación interna y externa. (0,50 puntos).
UBICACIÓN 1
Con el Pay-Back tenemos que sumar los FNC hasta recuperar la inversión inicial (-112.000). Cuando lo hagamos, calcularemos el momento exacto del año en el que se produce dicha recuperación.
En este caso, vemos que recupera su inversión inicial entre el año 4 y 5, ya que a final del año 4 quedaban por recuperar 4, y a final del año 5 la cifra pasa a +23 (hemos recuperado todo y nos sobra). Entre el año 4 y 5 la cifra pendiente de recuperar pasa de negativa (-4) a positiva (+23).
Para saber el momento exacto que recuperamos la inversión entre el año 4 y 5, suponemos que los 27 euros del año 5, cuando recuperamos más del desembolso inicial, se reciben a lo largo de los 12 meses, y queremos saber cuántos meses tardará en recuperar los 4 que le faltaban.
Por tanto, tenemos en cuenta dos puntos:
1. Cuanto dinero generé el año que recuperé el dinero y me sobró (año 5 27)
2. Cuánto dinero faltaba por recuperar el año antes de conseguirlo (año 4 4)
Genera 27 euros------------- 12 meses
Faltan 4 euros -------------- x meses
X = 1,68 meses
Así, podemos ver como el payback o plazo de recuperación de la ubicación 1 es, finalmente, de 4 años y 1,68 meses.
UBICACIÓN 2
Con el Pay-Back tenemos que sumar los FNC hasta recuperar la inversión inicial (-95.000). Cuando lo hagamos, calcularemos el momento exacto del año en el que se produce dicha recuperación.
En este caso, no se llega a recuperar el desembolso inicial de 95.000 €, ya que se generan, en total, 5 flujos de caja, cada uno de ellos con un valor de -16.300 €, 25.000 €, 23.600 €, 22.400 € y 13.800 € respectivamente. Es decir:
-16.300 + 25.000 + 23.600 + 22.400 + 13.800 = 68.500 €
Por lo tanto, en principio, este modelo queda descartado en cuanto a su elección.
Gráficamente:
UBICACIÓN 3
Con el Pay-Back tenemos que sumar los FNC hasta recuperar la inversión inicial (-101.000). Cuando lo hagamos, calcularemos el momento exacto del año en el que se produce dicha recuperación.
En este caso, vemos que recupera su inversión inicial entre el año 2 y 3, ya que a final del año 2 quedaban por recuperar -38,9, y a final del año 3 la cifra pasa a +8,5 (hemos recuperado todo y nos sobra). Entre el año 2 y 3 la cifra pendiente de recuperar pasa de negativa (-38,9) a positiva (+8,5).
Para saber el momento exacto que recuperamos la inversión entre el año 2 y 3, suponemos que los 47,4 euros del año 3, cuando recuperamos más del desembolso inicial, se reciben a lo largo de los 12 meses, y queremos saber cuántos meses tardará en recuperar los 38,9 que le faltaban.
Por tanto, tenemos en cuenta dos puntos:
1. Cuanto dinero generé el año que recuperé el dinero y me sobró (año 3 47,4)
2. Cuánto dinero faltaba por recuperar el año antes de conseguirlo (año 2 38,9)
Genera 47,4 euros------------- 12 meses
Faltan 38,9 euros -------------- x meses
X = 9,78 meses
Así, podemos ver como el payback o plazo de recuperación de la ubicación 3 es, finalmente, de 2 años y 9,78 meses.
Concluyendo, la ubicación 3 será la primera opción a elegir siguiendo el criterio del período de recuperación, ya que recupera el desembolso inicial en menor tiempo. Seguidamente, será la opción 1, que tiene un período mayor y, por último, la opción 2, que ni siquiera recupera el desembolso, por lo que quedaría, en realidad, descartada.
B) Indique una fuente de financiación interna para hacer la inversión y explique la diferencia entre la financiación interna y externa.
Una fuente de financiación interna puede ser la autofinanciación por retención de beneficios, es decir, reinvertir las ganancias obtenidas en lugar de distribuirlas entre los socios o accionistas.
La financiación interna no genera deudas ni intereses, a diferencia de la financiación externa (préstamos o créditos bancarios), que requiere pagar intereses y devolver el capital prestado.
