Ejercicio resuelto VAN y payback. EBAU ARAGÓN 2022 (examen extraordinaria julio).
Ejercicio resuelto VAN y payback. EBAU ARAGÓN 2022 (examen extraordinaria julio).
Un empresario debe decidir entre dos proyectos de inversión (Alfa y Beta) y dispone de la siguiente información en relación a los mismos: (cifras en euros)
a) ¿Cuál es el flujo de caja que genera el proyecto Alfa en el segundo año? ¿Cuál es el flujo de caja que genera el proyecto Beta en el tercer año? (0,75 puntos)
b) El empresario se plantea un tercer proyecto de inversión (proyecto Gamma), del cual dispone de la siguiente información: (cifr
Calcule cuál tendría que ser el valor mínimo del Flujo de caja del tercer año para que, de acuerdo con el criterio de selección de inversiones VAN, el proyecto resultase adecuado para la empresa. Utilice una tasa de actualización anual constante del 4 %. (1,25 puntos)
c) Clasificar las siguientes cuatro fuentes de financiación según su origen (fuente de financiación interna o externa) y su horizonte temporal (a corto plazo o a largo plazo): a) Aplazamiento de pago a proveedores; b) Renting; c) Emisión de obligaciones; d) Ampliación de capital y e) Factoring. (0,75 puntos)
d) Un empresario necesita financiación para desarrollar un proyecto y está valorando dos alternativas: a) Llevar a cabo una ampliación de capital o b) Realizar una emisión de obligaciones. Si el Ratio de endeudamiento total de la empresa tiene un valor de 1,6, ¿cuál de las dos alternativas de financiación recomendaría a la empresa? Justifique la respuesta, indicando cómo afectaría cada alternativa al ratio de endeudamiento. (0,75 puntos)
SOLUCIÓN
a)
Plazo de recuperación del proyecto Alfa: 1,75 años. Es decir, recupera la inversión en algún momento del año 2, concretamente en el momento 0,75 del segundo año
Proyecto Alfa: 19.000 - 7.000 = 12.000. Cuando acabe el año 1 todavía queda por recuperar 12.000 euros.
Por lo tanto, si le quedan 0,75 años por recuperar 12.000, podemos hacer una regla de tres para saber cuanto sería el flujo de caja del año completo.
0,75 años --> Recupera 12.000
1 año --> X
0,75 X = 12.000
X = 12.000/0,75 = 16.000 euros.
El flujo de caja del año 2 serán 16.000 euros
Plazo de recuperación del proyecto Beta: 2,3 años. Es decir, recupera la inversión en algún momento del año 3, concretamente en el momento 0,3 del tercer año
Proyecto Beta: 43.000 - 11.000 - 14.000 = 18.000. Cuando acabe el año 2 todavía queda por recuperar 18.000 euros.
Por lo tanto, si le quedan 0,3 años por recuperar 18.000, podemos hacer una regla de tres para saber cuanto sería el flujo de caja del año completo.
0,3 años --> Recupera 18.000
1 año --> X
0,3 X = 18.000
X= 18.000/0,3 = 60.000 euros
El flujo de caja del año3 serán 60.000 euros
b)
Consiste en actualizar todos los flujos netos de caja al momento actual. Es decir, tenemos que calcular cuánto valdrían todos los flujos netos de caja (FNC) en el momento 0. Para ello utilizamos el método de la actualización que consisten en dividir cada FNC entre (1+k)n, donde la n minúscula nos indica la cantidad de años que tenemos que actualizar.
En este caso, nos pide que calculemos cual debería ser el valor mínimo del FNC del año 3 para que el VAN sea positivo y por tanto, el proyecto resulte adecuado para la empresa.
Por tanto, el valor mínimo del Flujo de caja del tercer año para que resulte un VAN positivo y, en consecuencia, el proyecto resultase adecuado es 14.976 euros.
c)
Aplazamiento de pago a proveedores: fuente de financiación externa a corto plazo.
Renting: fuente de financiación externa a largo plazo.
Emisión de obligaciones: fuente de financiación externa a largo plazo
Ampliación de capital: fuente de financiación externa a largo plazo
Factoring: fuente de financiación externa a corto plazo
d) Dado que la empresa tiene un nivel de endeudamiento excesivo, tal y como muestra su ratio de endeudamiento, recomendaría la opción a) Llevar a cabo una ampliación de capital, ya que se trata de una fuente de financiación que incrementaría los recursos propios de la empresa. La emisión de obligaciones es una fuente de financiación externa y ajena, y por tanto incrementaría todavía más el ratio de endeudamiento de la empresa.
