Ejercicio resuelto VAN y payback. EBAU CANARIAS 2023 (examen extraordinaria julio).
Frutican, S.L. quiere ampliar su oferta con la venta de quesos elaborados en Canarias. Para ello tiene que ampliar el equipamiento de sus locales y quiere analizar la oferta que le han presentado dos proveedores, InstaCan y SuperCan. Aunque ambas suponen desembolsos iniciales similares, los flujos netos de caja anuales son diferentes debido, fundamentalmente, a la propuesta de cada uno de ellos para financiar su inversión. Las estimaciones de flujos netos de caja de cada alternativa para los próximos cinco años son:
Se pide:
a. Calcule cuánto tiempo se necesita en cada caso para recuperar la inversión. ¿Qué proveedor le recomendaría, de acuerdo con este criterio del plazo de recuperación o Payback? Justifique la respuesta. (1,50 puntos).
b. Indique dos razones por las que sería recomendable también analizar la inversión a través del criterio del Valor Actual Neto (VAN), de acuerdo con sus ventajas respecto al Payback. (0,50 puntos).
A) Payback o Plazo de recuperación.
INSTACAN
Con el Pay-Back tenemos que sumar los FNC hasta recuperar la inversión inicial (-48.000). Cuando lo hagamos, calcularemos el momento exacto del año en el que se produce dicha recuperación.
En este caso, vemos que recupera su inversión inicial entre el año 3 y 4, ya que a final del año 3 quedaban por recuperar 10,5, y a final del año 4 la cifra pasa a +3,5 (hemos recuperado todo y nos sobra). Entre el año 3 y 4 la cifra pendiente de recuperar pasa de negativa (-10,5) a positiva (+3,5).
Para saber el momento exacto que recuperamos la inversión entre el año 3 y 4, suponemos que los 14 euros del año 4, cuando recuperamos más del desembolso inicial, se reciben a lo largo de los 12 meses, y queremos saber cuántos meses tardará en recuperar los 10,5 que le faltaban.
Por tanto, tenemos en cuenta dos puntos:
1. Cuanto dinero generé el año que recuperé el dinero y me sobró (año 4 14)
2. Cuánto dinero faltaba por recuperar el año antes de conseguirlo (año 3- 10)
Genera 14 euros------------- 12 meses
Faltan 10,5 euros -------------- x meses
X = 9 meses
Así, podemos ver como el payback o plazo de recuperación del proyecto es, finalmente, de 3 años y 9 meses.
EQUIPACAN
Con el Pay-Back tenemos que sumar los FNC hasta recuperar la inversión inicial (-47.500). Cuando lo hagamos, calcularemos el momento exacto del año en el que se produce dicha recuperación.
En este caso, vemos que recupera su inversión inicial entre el año 4 y 5, ya que a final del año 4 quedaban por recuperar 5, y a final del año 5 la cifra pasa a +25 (hemos recuperado todo y nos sobra). Entre el año 4 y 5 la cifra pendiente de recuperar pasa de negativa (-5) a positiva (+25).
Para saber el momento exacto que recuperamos la inversión entre el año 4 y 5, suponemos que los 30 euros del año 5, cuando recuperamos más del desembolso inicial, se reciben a lo largo de los 12 meses, y queremos saber cuántos meses tardará en recuperar los 5 que le faltaban.
Por tanto, tenemos en cuenta dos puntos:
1. Cuanto dinero generé el año que recuperé el dinero y me sobró (año 5 30)
2. Cuánto dinero faltaba por recuperar el año antes de conseguirlo (año 4- 5)
Genera 30 euros------------- 12 meses
Faltan 5 euros -------------- x meses
X = 2 meses
Así, podemos ver como el payback o plazo de recuperación del proyecto EQUIPACAN es, finalmente, de 4 años y 2 meses.
Por tanto, según el criterio del plazo de recuperación, el proyecto escogido es INSTACAN, ya que el tiempo que tarda en recuperar el desembolso inicial es menor.
B) Indique 2 razones por las que sería recomendable analizar la inversión mediante el criterio del VAN.
Considera el valor del dinero en el tiempo: El VAN tiene en cuenta la variabilidad del valor del dinero a lo largo del tiempo, es decir, cómo el valor de los flujos de caja futuros cambia cuando se descuentan a su valor presente. Esto permite evaluar la rentabilidad real de una inversión, mientras que el Payback no lo hace, ya que solo mide el tiempo necesario para recuperar la inversión inicial sin tener en cuenta el valor temporal del dinero.
Proporciona una medida completa de rentabilidad: El VAN ofrece una medida más completa, ya que refleja no solo el tiempo de recuperación, sino también la magnitud total de los beneficios generados por la inversión durante su vida útil. En cambio, el Payback solo mide el tiempo necesario para recuperar la inversión inicial, sin evaluar los beneficios que se obtendrán después de ese período.
